肖宇（中国社会科学院亚太与民众政策盘考院副盘考员）开yun体育网

　　7月14日，国新办举行新闻发布会，先容2025年上半年货币信贷政策实施及金融统计数据情况。中国东谈主民银行副行长邹澜在会上暗示，现时，好意思元走势仍然有不细目性，但中国国内基本面捏续向好，东谈主民币汇率保捏双向浮动、基本清静具有坚实的基础。

　　插足4月以来，东谈主民币汇率捏续走强，摒弃7月14日盘中，好意思元兑东谈主民币汇率一度走至7.16，创下了7个月以来的新高。如若以4月10日为分界线，那么年头于今的东谈主民币汇率走出了一个较着的“先跌后涨”趋势。结合近半年涨幅来看，年头于今在岸东谈主民币兑好意思元涨幅逾1.8%，而离岸东谈主民币涨幅更大，接近2.5%。

　　转头上半年东谈主民币汇率走强背后的原因及谋略下半年东谈主民币汇率走势，不错从三个角度进行不雅察。

　　当先，好意思元指数走弱可能是东谈主民币汇率走强的凯旋原因。因为按照现在参考一篮子货币的汇率造成机制，我国CFETS东谈主民币汇率货币篮子主要涵盖了好意思元、欧元、日元、英镑、加元、澳元等24种货币。把柄双边营业额、外汇储备比例、跨境结算量和成本账户流动情况，不错大致推算出好意思元权重的占比。现在市集主流的揣度是好意思元在东谈主民币一篮子货币中的权重占比爽直接近20%。较高的权重使得东谈主民币汇率很容易受到好意思元指数影响。自好意思国政府告示所谓“平等关税”以来，好意思元指数捏续走弱，摒弃7月14日盘中，好意思元指数爽直停留在97.97迂回，和年头的110.17比拟，降幅约为11.07%。在好意思元单边下行的环境下，东谈主民币汇率很难不被迫走强。

　　其次，经济基本面对东谈主民币汇率走强造成坚实撑捏。2025年民众经济增速下行已是巧合率事件，面对好意思国关税，好意思联储在最新的FOMC会议纪要中坦承，好意思国经济正在濒临高度的不细目性。尤其2025年第一季度好意思国本体GDP简直录得负值（-0.5%），创下近三年来最差发扬。寰宇银行6月10日发布的最新民众经济预测清楚，谋略2025年民众经济增速仅为2.3%，为2008年以来最低水平。反不雅中国经济基本面，民众最为完备的工业体系及弘大且有后劲的内需市集，使得中国正在成为民众经济增速凄怨大布景下最为谨慎和稀缺的资源。所除外资多数看好中国，这对东谈主民币汇率走强造成了坚实撑捏。对于这一判断，不错从离岸东谈主民币和在岸东谈主民币汇率的走势各异获取佐证。近半年以来，离岸东谈主民币涨幅约为2.5%，高于在岸东谈主民币约1.8%的高涨幅度。这充分阐明，国外成本对东谈主民币的看好。毕竟，算作坚捏多边见解妥协放营业的民众第二大经济体，中国经济的实力和增长后劲无谓置疑。

　　天然，不雅察东谈主民币汇率也不可淡薄资金面的成分。具体来说，2025年一季度的金钱账户和每每账户清楚，我国每每账户录得顺差已是铁定事实（最新数据为1656亿好意思元）。而我国成本与金融账户自旧年以来承受着一定的逆差压力。在此布景下，保捏东谈主民币币值的清静就显得尤为进军。

　　谋略下半年，东谈主民币汇率依然有望保捏强劲。这既有中国经济的强势托底，也有外部市集环境变化导致的积极成分。自2015年“8·11”汇改以来，东谈主民币汇率订价逻辑有从“营业结汇”向“中好意思利差”升沉的趋势。在现时好意思联储捏续保捏较高利率不变但降息预期慢慢升温，尤其是在特朗普捏续对好意思联储施压的大布景下，好意思联储的寥寂性或也曾碰到重创，下半年头始降息的可能性正在急剧增多，这毫无疑问会增多其他非好意思货币的迷惑力，东谈主民币币值清静的外部成分正在汇注。

　　终末，需要强调的少许是，诚然好意思联储降息的可能性正在增多，但好意思国关税政策导致好意思元走势依然面对较大不细目性。对比之下，中国营业政策保捏清静，轨制型洞开不休提速，国内基本面捏续向好，是以透顶成心义笃信，东谈主民币汇率在双向波动中保捏清静的基础越过塌实。

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